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    “退房”奔向半導體!股價連續漲停后皇庭國際被質疑業績“大洗澡”

    地產深度報道 一紙問詢函打斷了皇庭國際(4.980, -0.02, -0.40%)的股價漲勢。 5月10日,該公司股價以5.7元的價格低開,此后一路走低,截至收…

    地產深度報道

    一紙問詢函打斷了皇庭國際(4.980-0.02-0.40%)的股價漲勢。

    5月10日,該公司股價以5.7元的價格低開,此后一路走低,截至收盤股價下跌7.2%。而就在前兩個交易日(5月6日、9日),皇庭國際連續錄得漲停,收盤價漲幅偏離值累計超過20%。

    消息面上,深交所于9日發函,要求皇庭國際對2021年年報中的多項情況進行詳細說明,包括關聯方業務往來、前五大客戶及供應商情況、是否存在利益輸送、大幅虧損的合理性等14個問題。

    業績洗澡?

    這份備受質疑的年報披露于4月27日。

    當日晚間,皇庭國際交出2021年的“成績單”,公司全年營收較2020年增長10.02%至7.54億元,對應歸母凈利潤卻虧損11.57億元,同比下滑296.07%。

    分季度來看,2021年第一至第四季度,皇庭國際分別實現營收約1.91億元、1.78億元、1.84億元、2.01億元,對應歸母凈利潤約為0.025億元、-0.26億元、-0.029億元、-11.31億元。

    整體而言,該公司去年四個季度的營收出入并不大,但歸母凈利潤水平差異卻十分明顯。

    這一情況引起了深交所的注意,其要求公司結合結合去年第一至第四季度宏觀環境變化、市場需求變化、產品或服務價格變化趨勢等因素,說明各個季度營業收入差異不大的情況下,利潤差異較大的原因。

    同時,在歸母凈利潤逐季度遞減的情況下,皇庭國際經營活動現金流量凈額的季度表現卻相當穩定。去年,該公司經營活動現金流量凈額同比減少14.1%至4.08億元,其中第一至第四季度分別為0.25億元、1.94億元、1.04億元、0.86億元。

    為此,深交所要求其結合公司業務情況說明第一季度到第四季度經營活動現金流量凈額波動的原因,與歸母凈利潤變動趨勢不匹配的原因及合理性,是否存在提前確認收入、調節凈利潤的情形。

    籌資活動的現金流量凈額同樣令外界不解。

    2021年,皇庭國際賬面財務費用為7.6億元,較2020年的3.67億元增長107.2%,當中的利息支出約7.58億元;當期其他應付款為13.84億元,較上年的6.42億元增加7.42億元,增幅達115.58%。

    公司將這其中的變動歸咎于借款利率提高,稱主要是應付利息增加所致。同期,其籌資活動現金流入1.35億元,籌資活動現金流出6.01億元,籌資活動現金流量凈額為-4.66億元。

    深交所要求皇庭國際詳細說明,在籌資活動現金流量凈額為負的情況下,公司當期利息費用大幅增長的原因及合理性。同時,該公司需詳細說明利息支出以及其他應付款的具體情況,包括出借方名稱金額、利率、期限及對應的利息費用等。

    截至去年末,該公司擁有短期借款4.07億元,一年內到期的非流動負債為31.84億元,其他應付款總計13.84億元,同期賬面貨幣資金卻僅有1.04億元,難以覆蓋短債。

    流動資金的危機早有預兆。今年2月初,深交所就曾發函詢問皇庭國際是否存在流動性風險,持續經營能力是否存在重大不確定性。此次的問詢函中,深交所再次要求該公司說明截至目前的還款情況、具體還款安排、是否存在到期無法償還的風險、流動性風險是否會進一步加劇、融資能力是否會進一步惡化等。

    另外,深交所對重慶皇庭珠寶城、皇庭國商購物廣場兩項投資性房地產的期末公允價值評估亦存在疑慮,其要求皇庭國際結合土地與房地產租賃情況、未來現金流、折現率、同類土地與物業估值等說明評估價值變動的公允性與合理性。

    此外,關于公司相關會計政策是否與同行業公司存在差異等問題,皇庭國際亦須進一步說明原因,“你公司是否存在通過大幅調整投資性房地產公允價值進行業績洗澡的情形”。

    擁抱半導體

    諸多質疑的背后是皇庭國際并不明朗的經營狀況。

    近年來,該公司經營面每況愈下,已連續兩年虧損。截至2021年末,其擁有流動負債52.36億元,遠高于流動資產13.18億元。

    公司也在試圖自救。

    今年3月,皇庭國際將其持有的深圳融發投資有限公司(下稱“融發投資”)及重慶皇庭珠寶廣場有限公司(下稱“重慶皇庭”)擺上貨架,參考價合計63.85億元。根據掛牌要求,摘牌方需清償融發投資、重慶皇庭對皇庭國際及相關方的全部債務。

    公開信息顯示,因金融借款合同糾紛,皇庭國際持有的融發投資60%股權已被凍結,后者持有的核心資產深圳市福田區中心區晶島國商購物中心(即深圳皇庭廣場)被訴前保全。

    重慶皇庭廣場的境況與其十分相似。

    2020年6月20日,皇庭國際向國民信托借款3.5億元,彼時重慶皇庭100%股權以及其位于重慶市九龍坡區的皇庭廣場都被作為了抵押擔保物。此后,因該信托貸款合同糾紛,重慶皇庭100%股權被凍結,位于重慶九龍坡區的皇庭廣場亦被訴前保全。

    盡管深圳皇庭廣場以及重慶皇庭廣場均在正常營業,但二者的出售計劃也意味著皇庭國際正在剝離旗下核心資產。截至2021年末,這兩項資產的總額合計約82.83億元,占皇庭國際同期總資產的75.81%。

    目前,皇庭國際與意向購買方已就融發投資股權轉讓事項簽署了標的項目收購意向書。其稱,若上述股份轉讓實施完成,轉讓所得將用以清償公司及其它相關公司的全部債務,將極大優化公司資產和債務結構,為探索發展新業務提供資金支持。

    今年3月初,皇庭國際透露稱已與元禾(廣州)半導體科技有限公司(下稱“元禾半導體”)簽署《投資協議》,其將以投前5億元的估值向后者投資5000萬元,持股比例9.09%。

    據悉,元禾半導體為華夏芯(北京)通用處理器技術有限公司(下稱“華夏芯”)新設立的控股子公司,交易前后者持有其60%股權。該公司目前無資產及業務,未來主要業務為AR、VR等應用領域的核心芯片設計研發和銷售,不涉及生產制造。

    與進軍半導體行業消息一同出現的還有監管部門下發的關注函,其在關注函中質疑皇庭國際是否存在忽悠式交易、蹭熱點炒作股價等情形。

    那時,否認蹭熱點的皇庭國際直言,標的公司的核心技術已形成了第一代產品樣品,參考同類型龍頭公司約150億美元的年銷售額來看,市場容量前景光明。

    這并非公司首次布局半導體行業。2021年8月,皇庭國際就稱擬以約0.61億元的價格收購意發產投基金實繳總金額的20%。此后其調整交易方案,變為由全資子公司皇庭基金向德興市意發功率半導體有限公司(下稱“意發功率”)增資0.5億元。

    截至今年3月,皇庭國際已支付了0.35億元的增資款,后續將根據意發功率的資金需求支付剩余增資款項。

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    作者: 財經界官方

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